第304节

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外汇局2010年三季度国际收支平衡表数据显示，三季度国际收支经常项目、资本和金融项下继续呈现顺差，国际储备资产继续增长。经常项目顺差是去年同期的1.03倍，环比则增长40%，出现较大异常。这样的非正常增长背后是热钱进来了，但是热钱10月得利后未必现在进入股市，因为银根紧高利贷的机会更看好。有报道称民间借贷利率已从年初的月息10%左右降到如今的1%-2%左右，在资金被如此抽紧的情况下利率降低，说明热钱大量流入提高了社会资金的供给，这些钱没有进入股市，要借贷期满才有可能进入其他市场。而房市11月也是逐步价量齐涨，这说明还有很多的流动性投资房市，抬高了房价。
      
      　　通胀无牛市。通胀导致利率大幅上扬，这里股市所参照的利率不仅仅是银行利率也要包括民间利率和高利贷利率体现的社会综合财务成本。这样的利率提高就是股票估值的下降，很多资金会离开股市进行高利贷渔利，而被渔利的产业又直接导致实业的利润率降低，股票的利润下降。因此这样的通胀下股市是没有牛市的，其通胀性牛市的特点就是抗通胀的资源、消费、流通等大类的股票会有价值的重估，但是对于股市的总体肯定是利空。如果资金从股市被挤出，会造成更多的流动性泛滥，还要进一步加剧市场的通胀。美联储在2008年危机时迅速调整为近似零利率的结果就是要以低利率维持股票和债券的价值估值，但是对于中国，超低利率是不可能的事情。因此简单地说，通胀无牛市就是通胀时产业也受到损失，所以很多股票股价可以跑赢大盘却跑不赢通胀。当然，对于资源股等通胀得利股是不同的。
      
      　　按照流动性松紧规律出手
      　　有报道称数千亿热钱囤积香港等待机会到内地渔利。如果是以准备金、央票等手段收紧流动性，收走的是整个金融体系的流动性，结果会在某些地方造成价值洼地而成为热钱渔利的目标。因为资金的每一次流动和过手都是要盈利的，热钱的流动性富裕不会自动填充到流动性紧缺的地方而是要得利的。与此同时，在热钱撤出的时候所造成的流动性紧张，也不会立即和无代价被填补。因此，政策导致内地在流动性泛滥的情况下会出现巨大的流动性松紧不均衡。所以，虽然中国整体上流动性泛滥但是不排除在某些地方出现流动性紧缺，这样的不均衡恰恰是热钱最好的渔利机会。
      
      　　因此，热钱进则收紧出则放松的调控，实际上造成中国经济体内流动性的松紧震荡。震荡中不断的资金流转需要不断地赚钱，找到不断渔利的机会。一个成功的主力真正的盈利不在于把价格炒高多少倍后的逃跑而是不断高抛低吸，几次往复就可以在赢利上超过直接的拉价格炒作而且赚钱不留痕迹，这是最难防范的。而不断的松紧操作，还会造成信息的巨大不对称。热钱对于信息具有天然的优势，因此这样的松紧操作结果加剧了资本对于国民财富的掠夺。如果我们按照流动性的松紧规律进行投资，则可以创造大量的投资中短线机会。
      
      　　这实际上就是一个资源再博弈和再分配的过程，在这样的情况下一定是资源股要跑赢通胀和大盘的，因此本人对资源股长期看好，今年以来有色金属的走势也说明了这一点。
      　　另外，对于通胀的泡沫，科技永远是最好的池子，历史上世界走出经济危机也是要依靠科技的发展和创新。
      　　日期：2010-12-11　20:20:36
      　　反问301反补贴：凭什么补贴美国？
      　　——美国301调查中国新能源说开去
      　　在全球危机的阴霾下，贸易保护战的硝烟不断，这次中美的贸易摩擦波及到新能源产业。10月15日，美国政府宣布接受美国钢铁工人联合会的请求，着手调查中国的新能源产品补贴政策。这项调查涉及中国的风能、太阳能、高效电池和新能源汽车行业的154家企业。
      
      　　美国钢铁工人联合会披露的概述文件，将中国的措施分为五种：降低关键原材料的可获得性，比如控制稀土出口；违反世界贸易组织(WTO)禁止按照出口业绩和“本土化”程度提供补贴的规定，如特别针对新能源出口产品的研发基金；针对进口商品和外国企业的歧视性措施，比如光伏和风电的国产化率要求；技术转移规定，如美国光伏企业EvergreenSolar在中国设立合资公司时，被强迫把相关技术转入合资公司；干扰贸易的国内补贴。接受美国钢铁工人联合会的申诉以后，美国贸易代表荣柯克(RonKirk)发表声明称，将用90天时间，在法律框架下核实这些申诉，对于那些有足够证据支持并且能够通过WTO争端解决机制处理的指控，“将积极追求我们的权利，并通过WTO诉讼强制执行。”
      
      　　美国钢铁工人联合会（USW）称中国的新能源政策给美国造成两大损害：国际市场上降低了美国出口竞争力，压低美国国内市场价格、使本土企业销售额下降。它举例称，2006年至2009年，中国太阳能电池板在欧洲的销售额增长了八倍，中国在欧洲市场份额升至34%，美国却下降至3.7%。在美国国内，过去两年美国对太阳能需求增长了41%，中国出口至美国的太阳能电池板翻番，而美国本土产量只增加7%，四家美国主要生产商损失了580个就业岗位。中国的发展快本身是中国经济发展的成功，美国没有取得足够的发展本来应当是美国政府的责任和美国自身的经济问题，但是这个机构却把问题的焦点指向了中国，而且580个岗位在一个产业当中所占有的比例完全是太低，美国的大公司经营不善裁员万人的情况也时有发生，这样的指责中国本身也是有勉强的味道。
      
      　　对此国家发改委能源所姜克隽：“中国对风能、太阳能的补贴都是在发电环节，生产制造上实际没有。对国外企业，以前是太优惠了，给它们超国民待遇，现在给它们国民待遇，就有点不习惯了。双方应该先沟通，看怎么解释一下。”这样的说法说明中国对于美国的举动认识不足，美国这样的反补贴背后是有更深刻的内涵的，本人需要的就是从这样的博弈的外围开始，深入的分析一下美国的301反补贴背后的博弈和中国国家利益所应当采取的立场。
      
      　　中国对于美国的本次反补贴调查，带有普遍的乐观情绪，原因就是中国的业界认为中国这样的补贴美国也是如此的，很多时候美国做得比中国更加过分，而且美国的产业发展不好不是中国补贴的缘故而是美国没有进行补贴的缘故，对于保护环境的新能源，其社会意义和间接利益经常是要大于经营者的实际得利的，在绿色经济兴起的今天，对于有巨大社会意义和间接利益而直接利益不足的产业，世界的标准做法就是政府以各种补贴的形式加以大力扶持，具体到新能源的太阳能和风能，其能源成本明显要高于传统的能源，但是它没有污染没有碳排放还可再生，如果没有政府的大力支持，其发展是不可能的，但是我们不发展这样的新能源，将来化石资源耗尽我们怎么办？所以这样的补贴是普遍的行为，而且开始这样的补贴也不是中国为先，这样的补贴是让这个产业生存而不会影响美国的产业利益。
      
      　　但是本人认为这样的乐观情绪是有问题的，其问题就在于对于美国的301法案的性质了解不足，这个法案的目的就是要进行贸易保护主义，如果是对内对外真正的平等对待，他就不是贸易保护法案了。我们先认识一下这个301法案的情况：
      　　“301条款”是美国《1974年贸易法》第301条的俗称，一般而言，“301条款”是美国贸易法中有关对外国立法或行政上违反协定、损害美国利益的行为采取单边行动的立法授权条款。它最早见于《1962年贸易扩展法》，后经《1974年贸易法》、《1979年贸易协定法》、《1984年贸易与关税法》，尤其是《1988年综合贸易与竞争法》修改而成。美国“301条款”有狭义和广义之分，狭义的“301条款”仅指1974年修订的贸易法第301条，可称之为“一般301条款。广义的“301条款”是指《1988年综合贸易与竞争法》第1301-1310节的内容，包含“一般301条款”、“特别301条款”（关于知识产权）、“超级301条款”（关于贸易自由化）和具体配套措施，以及“306条款监督制度”。在这个意义上，美国“301条款”又称其为301条款制度。一般301条款是美国贸易制裁措施的概括性表述，而“超级301条款”、“特别301条款”、配套条款等是针对贸易具体领域做出的具体规定，构成了美国“301条款”法律制度的主要内容和适用体系。